在全球AI技术迅速发展的隐形冠军背景下，英伟达、从智潮中台积电和三星等知名企业屡屡占据头条。芯片然而，卡盘鲜为人知的何成供应商中，诸如日本的最被东陶(TOTO)这样以智能马桶闻名的公司，也在悄然分享着技术带来的低估红利。成立于1917年的隐形冠军东陶，长期以来以其“卫洗丽”坐便器而为大众熟知，从智潮中但最近却被英国投资机构Palliser Capital指出为“市场上最被低估的芯片AI存储产业受益者”。
此判断源于东陶的卡盘一项隐秘业务：为半导体制造设备提供关键的陶瓷部件，其中静电吸盘（Electrostatic Chuck，何成简称ESC）是最被其核心产品。截至2025年，低估东陶陶瓷事业部的隐形冠军销售额预计为503亿日元，在7245亿日元的整体收入中占比不足10%，却贡献了204亿日元的营业利润，占集团整体利润的近40%。根据最新预测，陶瓷业务的营业利润可能攀升至270亿日元，覆盖超过一半的集团整体营业利润。
陶瓷技术扩展到了半导体领域，显示了东陶的核心竞争力。1976年，东陶开始研究高耐热的精细陶瓷，并于1984年成立陶瓷事业部，1988年实现静电吸盘的量产。随着技术演进，对特种材料的需求不断增加，静电吸盘在芯片制造中发挥着重要作用，以确保晶圆的平整固定和温度均衡，这一点尤其在3D NAND等先进存储芯片的生产中显得至关重要。
然而，东陶的陶瓷事业在过去长期亏损，直到2018年通过技术革新实现了转机。通过引入自动化和AI检测系统，东陶不仅提高了良品率，还优化了产能。自2021年以来，公司的陶瓷业务销量和利润实现了大幅增长，甚至在2023年半导体周期下行的情况下，仍保持30%以上的利润率。
目前，东陶在全球静电吸盘市场占有一席之地，竞争对手主要包括美国的应用材料公司和日本的新光电气。预计未来两年，东陶的陶瓷业务有望实现超过30%的营收增长。
此外，东陶还在向半导体更广泛的价值链扩展，尤其关注先进封装与3D堆叠技术带来的新机遇。这些新方向利用陶瓷材料特有的优势，进一步推动公司的发展。
东陶的成功也反映了日本制造业被市场低估的现状。尽管公司在半导体陶瓷业务上表现出色，却未能在外界传播其成果。有投资者呼吁东陶增加透明度，以重塑市场对其的认知，预期股价有望上涨。东陶的故事，与其他一些从传统产业成功转型的日本企业相似，表明它们在新市场中利用多年积累的技术将继续焕发活力。对东陶而言，今年是其转型成功的最佳时机。
本文编选自“半导体行业观察”，作者：邵逸琦;官网编辑：何钰程。